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    【煤炭】煤價機制最終落地,煤企盈利穩定抬升

    1評論 2022-02-25 08:36:36 來源:金融界 作者:國泰君安證券

      煤炭市場價格形成機制發布。2022年2月24日,國家發展改革委發布《進一步完善煤炭市場價格形成機制的通知》,核心要點:1)引導煤炭價格在合理區間運行,秦皇島港下水煤(5500千卡)中長期交易價格每噸570~770元(含稅)較為合理;2)完善煤、電價格傳導機制,煤炭中長期交易價格在合理區間內運行時,燃煤發電企業可在現行機制下通過市場化方式充分傳導燃料成本變化;3)三是健全煤炭價格調控機制,包括提升供需調節能力、強化市場預期管理、加強市場監管。

      時隔兩個多月、三次政策,機制最終落地,新機制更加穩定成熟,煤企高盈利有保障。1)12.3日全國煤炭交易大會公布了2022年炭長協基準價為700元/噸(較原535元/噸提升165元/31%,浮動區間為550~850元,相較此前的470~600元有所擴容)。2)發改委2021年12月12日發布《2022年煤炭中長期合同簽訂履約工作方案》,提出煤炭中長期合同執行“基準價+浮動價”價格機制,實行月度定價,價格暫按全國煤炭交易會公布的征求意見稿實施,待國家有關政策明確后再按規定進行調整,此后,1~2月長協價格按照725元/噸實際執行。3)2022年2月24日的《通知》最終將價格區間確定為570~770元/噸。4)根據最終落地機制,價格中樞670元/噸,較原535元/噸提升125元/25%;上下浮動區間變為了200元,較原300元收縮100元;其中下限提高20元、上限下降80元。新機制下,價格波動更小,且全長協覆蓋后,伴隨煤電聯動機制建立,這次的長協基準調整對于上下游實為雙贏,煤炭企業盈利中樞抬升、盈利更加穩健。

      全球能源供應緊張,發掘阿爾法機會,高分紅+轉型具備更大增持空間。烏俄局勢緊張升級,全球煤炭需求將提升,海內外煤價倒掛嚴重,支撐國內高煤價。雖然經歷了2021年煤炭市場的大起大落,政府已經有充足的手段維持煤炭價格的穩定,價格大幅超預期上漲帶來的業績高彈性行情在2022年將很難出現,但可以明確的點在于政府對于相對高的煤價具備容忍度,煤炭價格將在高位震蕩運行,長協價同比大幅提升帶動企業的盈利中樞躍升一個臺階,測算板塊一季度利潤增長約80%,價值發現將成為2022年煤炭股投資的主旋律。

      投資建議。1)全年主線:高股息、綠電轉型、成長性煤化工,推薦:中國神華(行情601088,診股)/平煤股份(行情601666,診股)、靖遠煤電(行情000552,診股)/電投能源、中國旭陽集團/寶豐能源(行情600989,診股);2)坐擁海外煤礦資源:兗礦能源(亦為高股息標的);3)資源優質企業:蘭花科創(行情600123,診股)、陜西煤業(行情601225,診股)、淮北礦業(行情600985,診股)、山西焦煤(行情000983,診股)、潞安環能(行情601699,診股)、中煤能源(行情601898,診股)、山煤國際(行情600546,診股)、盤江股份(行情600395,診股)。

      風險提示。全球油氣價格超預期下跌;煤炭供給維持高位。

      來源為金融界股票頻道的作品,均為版權作品,未經書面授權禁止任何媒體轉載,否則視為侵權!

    (責任編輯:李欣 RF12607)

    關鍵詞閱讀:煤價

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